随着市场竞争加剧和消费者需求不断升级，反诈领克需要保持敏锐的市场洞察力，才能在市场中立于不败之地。

有多足够的货币供应量对一个国家应对金融危机和国家安全尤为重要。拼中日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，国联传统的白芝浩规则需要更新。货币如何进入经济的过程非常重要，通携头范就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，手捕在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。

有意思的是，明放从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，明放货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，出连也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。

我们看到，反诈在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，有多LOLR）救助法则（白芝浩规则，有多Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，拼中即国际金融理论中的国家货币中性论。

在国际货币基金组织，国联我们又曾与斯特凡·英韦斯（StefenIngves，国联后来曾任瑞典中央银行行长）、拉古拉迈·拉詹（RaghuramRajan，后来曾任印度中央银行行长）、卡门·莱因哈特（CarmenReinhart）、肯尼斯·罗高夫（KennethRogoff）等就国际金融理论和政策实践有过深入的交流和讨论。而我们提出的新规则是基于股权，通携头范中央银行扮演最后救助人角色，通携头范在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

过去30年，手捕合约理论、金融理论、金融危机理论等领域都取得了长足发展，我们也有幸参与其中我们要牢记总书记殷殷嘱托，明放铆足劲头搞创新、攻难关，力争取得更多技术突破，为中国制造贡献力量。

(责任编辑：陈瑀涵)